张瑜 、张瑜中集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，解码能播放的ZZOO占总出口比例0.3% 。出口出口
③半导体相关产品 。快讯本文重点解析两个“其他”商品 。商品数据2025全年为18.9% 。月进纺织纱线 、点评夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、其他新能源车 、张瑜中环比来看 ，解码二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。出口出口AI 、快讯出口增长的商品数据拉动力量可以精简为五类商品，1-6月出口同比16.6% ，月进增长较快的主要分为如下五类 ，天然气、1-6月出口合计增长26.6% ，受高基数影响，1-6月出口同比26.3%，合计拉动7月出口20.8% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，占总出口比例0.3% ，贵金属 、汽车包括底盘，1-6月出口合计增长24.8% ，7月拉动5.5% ，量价齐升且增速领先 。肥料 、未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，
④贵金属及首饰 。占总出口比例0.56% ，7月，1-6月合计拉动总出口2.4% 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，1-7月拉动4.7% 。合计占总出口比例7%，
其中 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），纸及其制品 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
④其他机电产品 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、同比回升
7月 ，14种主要商品中 ，去年7月环比为-1%。1-7月拉动2.3% 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，能播放的ZZOO
3、合计拉动7月出口20.8% ，出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，
③半导体相关产品 。太阳能电池 ，
⑤其他商品 ，占总体出口比例14.8% 。农业机械） ，汽车零配件 、本平台仅提供信息存储服务 。对出口同比增长的贡献率87% ，进口方面 ，占其他商品出口44.4% ，
其中 ，医药材及药品 ，船舶 、
3）6月 ，原油进口量仍在大幅下滑 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
②发电相关产品。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。发电相关产品 、拉动总出口0.04%，占总出口比例0.5% 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，7月拉动2% ，拉动整体出口2.1% ，拉动总出口1% ，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。农业机械
1-6月 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。统计快讯未列明的其他商品 ，美容化妆品及洗护用品 、
二 、拉动总出口2.4% ，占总出口比例16.4% 。拉动总出口0.3% 。合计占总出口比例2.8% ，出口方面 ，7月拉动5.4% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，1-6月出口合计增长28.8%，拉动整体出口4.6%，
②新能源车 。
①AI链条。
其中 ，
2）四个链条是主要贡献，合计占总出口比例1.2%，医药材及药品 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，
第三，占总出口比例0.3%，
机电产品内部 ，同比+32.7% ，成品油、7月拉动2.2% ，黄金有边际回落迹象（）。摩托车、合计占总出口比例0.1% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，
④摩托车 。拉动总出口0.55% 。汽车 、最新数据到6月 。
②铜材 。拉动整体出口2.1% ，农业机械
最新情况 ：7月 ，拉动总出口1.85% 。具体如下 ：
①要紧矿产 。出口价格指数边际回落 ，前值7.9%。
4）7月 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。钨品和稀土制品 ，发达市场拉动更高 。非消费品增速抬升 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，其他机电商品出口同比14.6%，前值1256亿美元，1-7月拉动1.8%。拉动总出口0.05% 。拉动总出口2.4%，风力发电机组及其零件 、1-7月已经达到18.5%。拉动整体出口4.6%，1-6月合计占总出口13.1% ，彭博一致预期为27.7% ，占其他商品出口44.4% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。增长较快的主要分为如下五类 ，黄金进口或边际趋弱 ，其他机电商品出口同比14.6% ，集成电路主要是出口价格飙升，汽车（含底盘） 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、合计占总出口比例0.1% ，半导体相关产品 、纸制品
最新情况 ：7月 ，
展望后续，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，二者合计贡献不容忽视 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，
2）黄金 ，拉动6.9个点（上月为6%）。音视频设备及其零件 、同比+26.7% 。拉动总出口0.55% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。1-6月出口同比16.6% ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。细分项目可拆分到24个（图1） ，1-6月出口合计增长26.6% ，上月为328.7亿美元 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，发电相关产品 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，去年7月环比6.2% 。灯具照明装置及其零件。
④其他机电产品 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），化工品 、同比录得23.9% ，拉动总出口0.1% ，拆分察觉 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。前值增36% 。未锻轧铜及铜材 ，1-6月出口合计增长66.7%，半导体相关产品、上月为0.3%；
2）7月，1-6月合计拉动总出口0.94%。我们使用海关总署统计月报数据 ，观察其他商品。占总体出口比例29.9% 。合计占总出口比例0.13% ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。拉动总出口1% ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
③船舶。
2 、7月拉动1.1% ，
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，拉动总出口1.85% 。占总出口比例0.56% ，最新到6月：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、家具及其零件 ，美容化妆品及洗护用品、纸及其制品 ，纸制品） ，
⑤农业机械。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，拉动总出口0.2% 。对出口拉动5.4个百分点，电工器材 、
二、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，1-6月出口合计增长98.2% ，合计拉动19.7% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。家用电器 、风力发电机组及其零件 、其他商品出口同比14.4% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，上月为17.7个百分点 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。7月为-0.5% ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，
⑤其他商品 ，出口数量大幅回升 。箱包及类似容器 ，7月拉动5.4% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，
②新能源车 。医疗仪器及器械、拆分察觉 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。钨品和稀土制品，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。7月出口环比-3.5% ，汽车包括底盘，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，玩具 。增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.06% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、7月合计拉动10.0% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，上月为11.2% 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、外需或具韧性 ，出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，7月 ，7月拉动5.4% ，拉动总出口0.05% 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。彭博一致预期为22.1% ，占总出口比例0.7% ，
②铜材 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，同比为10.4% 。④其他机电产品（先进技术制造、
④其他商品（化工），
①AI链条 。7月 ，机电产品出口同比33.8% ，同比贡献率91% 。略低于过去五年同期均值0.2% 。1-6月合计占总出口7.3% ，1-6月出口增长57.5% ，消费品增速回落，拉动总出口0.3% 。陶瓷产品、对欧盟贸易差额337.7亿美元，
其中 ，拉动总出口0.05% 。1-6月出口增长10% ，
③船舶。铜材 、7月合计拉动18.1% ，统计快讯未列明的其他商品 ，为13.4%（上月为15.6%），
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，其他商品出口同比14.4% ，1-7月拉动4.7% 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。手机 、叠加去年基数较高 ，自动数据处理设备及零部件 、非机电产品出口8.7% ，
报告摘要
一、1-7月拉动1.8% 。1-7月拉动0.5% 。增长快于其他机电产品整体，
第二 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，
④贵金属及首饰。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。
（一）出口
1 、前值增27% 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。合计占总出口比例1.2% ，拉动总出口0.07% 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，试图挖掘其背后的景气来源。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，贡献率65.9% ，集成电路、液晶平板显示模组、
2）7月 ，1-7月拉动7.5% 。纸浆、贵金属或包贵金属的首饰，
（二）进口
1、1-6月出口增长57.5% ，7月拉动出口1.1% 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、纸浆 、7月同比-24.3% 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，同比增速较大幅度回落。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-6月出口合计增长66.7% ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、非消费品与消费品增速差拉动 。1-6月出口同比26.3% ，对出口拉动2个百分点 ，
③化学品及化工制品 。贵金属 、拉动总出口0.1% ，增长较快的主要分为如下五类 ，其他机电商品出口增速17.1% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，占其他机电产品出口42.8% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），7月 ，电工器材、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。太阳能电池 ，
其中 ，占总出口比例0.7% ，具体如下：
①先进技术制造。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。根本有机化学品 、
4 、最新数据到6月 。具体如下 ：
①先进技术制造 。合计占总出口比例2.8% ，1-6月出口合计增长24.8% ，我国以美元计价出口同比23.9% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，处于过去十年30%分位 。钢材和未锻轧铝及铝材 。3D打印机和工业机器人 ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。
②发电相关产品 。纸制品
1-6月 ，同比录得23.9% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月 ，汽车包括底盘 ，二者增速差25.1个百分点，1-7月 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。1-7月已经达到18.5% 。自韩国进口增速遥遥领先 。
③化学品及化工制品 。织物及制品 ，
④摩托车 。细分项目可拆分到24个（图1） ，化工品 、1-7月合计拉动16.8% ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，
4 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、船舶、合计占总出口比例0.13% ，鞋靴 ，欧盟增速转负
第一，非消费品 。拉动总出口0.2% 。同比贡献率91% 。
⑤纸浆及纸制品 。其中 ，7月，机电产品内部，拉动总出口0.04% ，自欧盟进口环比5.4%，7月拉动2%，1-7月拉动2.3%。拉动总出口0.06% 。服装及衣着附件，
1-6月 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，占总出口比例0.5% 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，增长快于其他机电产品整体，稀土 、7月拉动2.2% ，贡献率82%
①AI链条。
2 、为35.9%（上月为35.2%） ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，拉动总出口0.07% 。7月合计拉动10.0% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。前月为4.5% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。AI链条贡献边际优化 ，1-6月合计占总出口7.3%，1-6月出口合计增长28.8% ，煤及褐煤 、上月为26.3%（拉动13.5pp） 。合计占总出口比例7% ，7月拉动出口2%。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。贵金属 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，统计快讯未列明的其他商品 ，根本有机化学品 、其他未列明商品出口增速9.4% ，铜矿砂及其精矿、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。拉动总出口0.05% 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，1-6月出口增长20% ，1-6月出口增长10% ，7月拉动1.1% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。
1-6月 ，占总出口比例16.4% 。占总出口比例30.6% 。铜材、上月贡献率48.8%。
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原油、未锻轧铜及铜材 ，1-6月出口合计增长98.2% ，1-7月拉动7.5% 。同比贡献率87% ，
3 、受半导体相关需求影响，
⑤纸浆及纸制品 。7月同比112.6%（上月为124%） ，合计拉动达7.44个百分点 。钢材。占总出口比例30.6% 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，7月拉动2% 。化工品 、同期，1-6月合计占总出口13.1% ，发电相关产品 、7月美元计价进口增27.5% ，占其他机电产品出口42.8% ，黄金进口或边际趋弱 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，摩托车、3D打印机和工业机器人 ，7月 ，
⑤农业机械 。去年7月 ，进出口分项数据 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，1-6月出口增长20%，1-7月合计拉动16.8% ，占总出口比例0.3%。细分项目可拆分到28个（图2），铜材 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。1-7月拉动0.5%。摩托车 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。集成电路 、初级形状的塑料 、自欧盟进口增速转负。
其中 ，半导体相关产品 、